22.10.20 "美달러 10∼15% 더 오른다…내년 세계경제 심각한 침체 가능성"

- 헤드라인(요약과 압축) - "美달러 10∼15% 더 오른다…내년 세계경제 심각한 침체 가능성"

- 기사링크 https://www.mk.co.kr/news/economy/view/2022/10/928565/

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케네스 로고프 하버드대 석좌교수는 미국 달러가 10∼15% 더 강세를 나타낼 것이라며 한국을 비롯한 신흥국들은 경계심을 가져야 한다고 강조했다.

로고프 교수는 20일 세계경제연구원이 '글로벌 거시경제 위험과 정책적 시사점 : 이번에는 정말 다른가?'를 주제로 개최한 웨비나에서 이같이 말했다.

로고프 교수는 "미국 달러가 연방준비제도(Fed·연준)의 공격적 금리 인상 등 여러 요인에 의해 초강세를 나타내고 있는데, 정점을 보기까지는 아직 10∼15% 정도 더 강세로 갈 여지가 있다"고 진단했다.

그는 미 연준이 공격적으로 금리를 올리는 가운데 미국은 에너지 자급·원자재 수출국이라 러시아-우크라이나 전쟁의 경제적 충격이 상대적으로 덜 하고, 위기 시에는 선진 강대국보다는 소규모 신흥국들이 더욱 취약하다는 점 등이 '킹달러'(달러 초강세) 현상을 낳고 있다고 분석했다.

그러면서 "현재까지는 신흥국에 미치는 달러 강세의 영향이 제한적이지만, 달러 강세가 추가로 진행될 경우 신흥국·취약국들은 심각한 경제적 역경에 직면할 수 있다"며 한국도 단기적으로는 연준의 금리 인상과 달러 초강세에 잘 대응하는 것이 가장 중요한 정책적 과제가 될 것이라고 강조했다.

로고프 교수는 세계 경제 전망에 대해 "최근 IMF의 수정경제 전망보다는 부정적으로 보고 있다"며 "유럽뿐 아니라 미국이 2023년 심각한 침체에 빠질 충분한 가능성이 있다"고 말했다.

연준을 비롯한 주요 중앙은행들이 인플레 대응을 위한 금리 인상에 실기했다면, 이제는 반대로 금리를 너무 급하게 공격적으로 올려서 경제 침체를 가져오는 '역방향의 정책적 실패'를 야기할 수 있다는 것이다.

로고프 교수는 경기침체 우려 속 글로벌 금융시장 충격, 특히 최근 영국발 금융시장 패닉에 대해서는 "이제 시장이 정부의 방만한 적자 재정·정책 실패 등에 대해 덜 관용적인 태도를 나타내는 새로운 시대가 시작됐다"고 평가했다.

그는 글로벌 금융위기 이후 10년 이상 지속된 초저금리 시대도 사실상 막을 내렸다며 "장기 실질금리는 미국발 금융위기 이전인 2003∼2006년 수준과 유사할 것"이라고 내다봤다.

중앙은행들이 향후 2∼3년 이내에 인플레를 목표 수준으로 끌어내리는 데 성공한다 해도 금리 수준이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 팬데믹 기간에 봤던 초저금리 수준까지 낮아지지는 않을 것이라는 전망이다.

로고프 교수는 중국 경제와 관련해서는 부동산 부문 부실과 과도한 정부부채 등 구조적 문제들을 언급하며 IMF가 제시한 내년 성장률 4.4%도 달성이 쉽지 않을 것이라고 내다봤다.

 

반면 일본의 경우 코로나19 관련 규제 완화가 본격화됨에 따라 경기 반등·물가 상승이 나타날 것이라며 이는 정책금리 인상·엔화의 반등으로 이어질 것이라고 예상했다.

 

- 기사 내용의 수치화, 인사이트 나누기

1. 미국은 에너지 자급·원자재 수출국이라 러시아-우크라이나 전쟁의 경제적 충격이 상대적으로 덜 하고, 위기 시에는 선진 강대국보다는 소규모 신흥국들이 더욱 취약하다는 점 등이 '킹달러'(달러 초강세) 현상을 낳고 있음
2. 중국은 부동산 부문 부실과 과도한 정부부채 등 구조적 문제들로 인해 IMF가 제시한 내년 성장률 4.4%도 달성이 쉽지 않을 것
3. 일본은 코로나19 관련 규제 완화가 본격화됨에 따라 경기 반등·물가 상승이 나타날 것이며 이는 정책금리 인상·엔화의 반등으로 이어질 것

금리를 너무 급하게 공격적으로 올려서 경제 침체를 가져오는 '역방향의 정책적 실패'를 야기할 수 있음

 

- 추가 조사할 내용 또는 결과

1. 금리인상
금리인상은 경제활동을 위축시키는 효과
수입품 가격 하락으로 수입 증가, 물가는 안정돼
가계소비, 기업투자 위축, 원화가치 상승으로 수출 감소

1) 은행의 예금 및 대출금리가 상승하면서 기업이나 가계는 대출을 덜 받고 저축을 더하고자 하는 유인을 갖게 된다. 은행도 높아진 이자부담으로 대출자들이 돈을 제대로 갚지 못할 것을 우려해 대출에 더 신중해지게 된다. 그 결과 기업의 투자와 가계의 소비가 줄어들면서 경제활동은 둔화되고 물가는 하락하게 된다.

2) 기준금리 인상은 환율에도 영향을 미치게 된다. 다른 나라의 금리가 그대로인 상태에서 우리나라 금리가 상승하면 우리나라 은행에 예금하고자 하는 유인이 커진다. 이로 인해 해외 자본이 우리나라로 더 많이 유입되면서 원화가치가 상승하여 환율이 하락하게 된다. 환율 하락은 수출품 가격을 상승시키고 수입품 가격을 하락시켜 우리나라의 수출이 감소하는 반면 수입은 증가하는 결과를 가지고 올 것이다.

이처럼 금리인상은 물가를 안정시키는 장점이 있지만 동시에 소비와 투자 등 총수요와 수출을 감소시켜 경제활동을 전반적으로 위축시키는 효과가 있다. 따라서 한국은행은 경기가 지나치게 과열되고 부동산가격이 급등하여 경제불안이 우려되거나 물가 급등으로 인플레이션이 예상될 경우 등에는 기준금리를 인상하고자 할 것이다.